5 月 11 日，被称为"空间感知机器东谈主第一股"乐动机器东谈主（01236.HK）认真在港交所主板挂牌往来。

公司刊行价定为 26.36 港元 / 股，开盘即报 53.5 港元 / 股，较发售价大幅高涨 102%，开盘市值达 178 亿港元，盘中市值一度打破 200 亿港元。

在刻下的成本市集环境下，乐动机器东谈主的打新数据呈现出显贵的资金聚积效应。

据公开信息，该股面向香港散户的公开发售部分录得 6707.66 倍的逾额认购，成为 2026 年年内港股主板超购倍数第二的新股，仅次于此前上市的天星医疗（01609.HK，超购 7822.13 倍），国际配售部分亦录得 9.54 倍认购。

资金的强烈追捧，折射出市集对"空间感知机器东谈主第一股"倡导的订价预期。

据公开信息，乐动机器东谈主由周伟及郭盖华等东谈主聚积创立，其中枢业务架构可玄虚为"底层零部件 + 表层整机"的协同形态。

动作以视觉感知技巧起家的企业，公司早期主要切入 B 端市集，为扫地机器东谈主、商用工作机器东谈主提供 DTOF 激光雷达等视觉感知基础程序。随后，公司向卑劣蔓延，推出智能割草机器东谈主等 C 端整机家具。

从财务报表来看，公司展现出了强盛的营收推广才能，但盈利拐点尚未到来。

招股书数据浮现，2023 年至 2025 年，乐动机器东谈主的营业收入区分为 2.76 亿元、4.67 亿元及 7.48 亿元，三年间营收规模接近翻三倍。毛利方面，同时候别为 7111 万元、9132 万元及 1.92 亿元，全体亦呈现上升趋势。

此外，公司出海策略在营收结构中获得体现，国外收入占比由 2023 年的 0.3% 大幅跃升至 2025 年的 18.4%。

然则，高增长的营收并未平直休养为净利润。

自 2017 年景立以来，2026世界杯(中国)乐动机器东谈主全体仍处于亏本气象。2025 年公司录得净亏本 6250 万元，且招股书预警，受高额研发及营销开支影响，2026 年预期将捏续产生净亏本。

这种"增收不增利"的财务模子，响应了其在推广家具线及开拓国外市集阶段的不菲获客成本与前期参预压力。

而之是以成本市集及产业成本看好乐动机器东谈主，亦然因为其营业形态与市集卡位。

当先是视觉感知底座的搭载量飙升。

2024 年，搭载其视觉感知技巧的智能机器东谈主数目超 600 万台，其中 DTOF 激光雷达出货量达 72 万台；至 2025 年，搭载开导量打破 900 万台，DTOF 激光雷达出货量飙升至超 400 万台。通过与众人主流家用工作机器东谈主品牌的绑定，乐动机器东谈主在零部件细分赛谈修复了规模壁垒。

其次是整机业务与底层技巧的闭环交互。

乐动机器东谈主将智能割草机器东谈主动作第二增长弧线，切入泰西高后劲的庭院养护市集。这种"上游元器件 + 卑劣整机"的形态，其骨子逻辑在于上游感知技巧确保整机家具的导航与避障体验，而卑劣整机的大规模出货，能为上游算法迭代提供海量的信得过场景数据，进而裁减对单一 B 端大客户的依赖。

然则，在物理 AI 加快演进的行业配景下，各类机器东谈主对视觉感知的精度及数据料理才能冷漠了极高条款。

此外，动作公司策略重点的第二增长弧线，智能割草机器东谈主赛谈现在劲敌环伺，传统园林用具巨头与新锐科技公司均在密集布局。乐动机器东谈主要在国外 C 端市集建立品牌知道并霸占份额，例必需要捏续烧钱参预销售与营销。

总体而言，乐动机器东谈主的上市，象征着其完成了从技巧考证到规模化出货的基础闭环。

短期内，其逾额认购及股价推崇响应了流动性溢价；但从永久的产业视角来看，公司能否通过收入规模效应湮灭固定成本、扭转亏本，并在研发参预与营业化产出之间找到精准的均衡点世界杯官方认证平台，才是决定其能否在空间感知机器东谈主赛谈捏续领跑的中枢变量。