作家丨铅笔说念 松格

裁剪丨铅笔说念 黄小贵

封面图丨 AI 生成

一只鸡，撑起了一家冲击 IPO 的公司。

最近，广东天农集团再次向港交所递表。这照旧是它第二次冲刺上市。

这家公司在广东清远扎根了 20 多年，主营业务很轻佻：养鸡、养猪。

但它最中枢的金钱，是"清远鸡"。

按 2024 年出栏量规划，天农占据了 59.3% 的清远鸡市集份额，平均一年卖出向上 3200 万只。

20 多年前，清远鸡原种一度只剩下几千只，面对骤一火。如今，天农把这个方位鸡种，作念成了一个百亿产业。

女博士养鸡，20 年干到 IPO

2003 年，一双高学历鸳侣辞掉大公司高薪使命，跑到清远山里养鸡。好多东说念主以为他们疯了。

浑家张正芬，1963 年出身于重庆，中国农业大学博士。因为长得漂亮、又参谋养鸡，学生期间，同学给她起了个诨名："养鸡西施"。

她其后插足畜禽衍生巨头温氏集团，一齐作念到手艺总监。丈夫肖文清，相通是高材生，毕业于西南大学，也在温氏使命。

其时候，温氏照旧是国内衍生行业龙头。两东说念主的使命、收入，都很雄厚。但他们照旧决定离开。原因唯惟一个：清远鸡快没了。

清远鸡在广东名气很大，好多老广认这个品种，以为它皮爽、肉香、鸡味浓。

清远鸡特征（图源：天农集团公众号）

可到了 2000 年前后，实在的纯种清远鸡，照旧越来越少。始终杂交之后，种源退化严重。政府自然保留着几千只原种鸡，但情况并不乐不雅。鸡群白血病感染率向上 30%，实在能作念种鸡的，不到三分之一。

张正芬在温氏作念了多年育种和衍生手艺，对这个品种一直有脸色。她瓦解到，若是再没东说念主接办，清远鸡这个方位品种，很可能就的确隐没了。

但她也看到了另一面。若是能把纯种清远鸡重新作念出来，这不仅仅保种，更可能是一门大商业。

于是，老婆俩接下了阿谁濒危的原种保种场，创办天农集团。

接下来的几年，张正芬带着团队把血缘机动的清远鸡筛出来，建立系谱档案，再定向繁育。

与此同期，团队还收复传统养法：山林放养、五谷喂养、保证畅通量。办法唯惟一个——让鸡重新"有鸡味"。鸡群成活率，从不到 60%，提高到 96% 以上；日产蛋率，从 30%，拉升到 80%。

2005 年，天农郑重接收国度级清远麻鸡原种保种场。20 年后，这门"养鸡商业"照旧透顶变了边界。

2024 年，天农一年出栏清远鸡向上 3200 万只，市集份额达到 59.3%；2025 年进一步提高到 65.3%，世界第一。

但好多东说念主不知说念的是，华游体育中国官网入口天农早就不仅仅"养鸡公司"了。2012 年，它开动插足生猪衍生。徐徐酿成"左手养鸡、右手养猪"的样式。

而实在决定公司赢利能力的，其实是猪。把柄招股书，2025 年，天农总收入达到 42.61 亿元。其中，生猪业务收入 26.61 亿元，占比 62.4%；清远鸡收入 9.75 亿元，占比 22.9%；剩下的 6.26 亿元，则来自生鲜和加工食物。

这内部，还有一项值得注意的：加工业务。这是公司唯一还在高速增长的板块。2025 年收入同比增长 24.7%，销量增长 41.3%。

比较之下，养鸡和养猪，都逃不外周期。

2023 年，清远鸡和生猪业务毛利率一度低到 0.4% 和 0.7%；2024 年猪价反弹，毛利率又马上冲到 20% 把握；但到了 2025 年，再次跌回 5% 到 11%。

唯独生鲜和加工品，相对雄厚。毛利率从 10.8% 一齐提高到 14.9%。

这也流露了天农最中枢的矛盾：实在决定公司盈亏的，却是猪周期。

2024 年，猪价上升，天农净利润冲到 8.9 亿元；2025 年猪价回落，公司又亏本 1.02 亿元。

某种进度上，猪业务设立了天农，但也困住了天农。

另一层风险，则来自公司搞定。天农本体上，仍是一家典型的广东眷属企业。独创东说念主老婆平直和转折铁心约 52.28% 的投票权。五位实行董事里，有四位来自张氏眷属。女儿 2023 年插足公司后，世界杯官方认证平台很快升任实行董事；侄子则担任副总裁。

这种模式，在广东民营企业里并不罕有。自制是方案快、铁心力强。但一朝公司插足成本市集，眷属化经管，也可能成为新的挑战。

清远鸡百亿商业的背后

清远鸡能作念成百亿产业，天农能走到 IPO 门口，放在中国地舆标记居品的大盘子里看，这简直是个"异类"。

中国有向上 2500 个地舆标记居品，但实在作念成世界品牌的，两只手都数得过来。

大多半，都倒在了中途。

最常见的死法，是伪物太多，临了把品牌拖死。胶州大白菜、新会陈皮都遭遇过被其他方位同类居品冲击的问题。

而清远鸡，当年也差点死在这件事上。2000 年前后，市集上的"清远鸡"照旧乱成一锅粥。

有的用快大型肉鸡冒充；有的是外地衍生的等闲鸡；还有的，仅仅换个包装、挂个名字，价钱坐窝翻两三倍。更贫困的是，腹地企业之间也在相互拆台。品牌还没实在建立起来，我方东说念主先把口碑作念坏了。

而天农其后能跑出来，一个很热切的原因，即是它开动把"大众品牌"，徐徐作念成"企业品牌"。

天农其后能跑出来，中枢原因有三个。

第一，它抢先锁住了种源。

品牌不错冒充、包装不错仿。但实在的纯种清远鸡，在天农手里。

天农手里持着最中枢的原种资源。这意味着，它自然有能源去打假、热心市集、热心"清远鸡"这个名字。因为品牌一朝被作念坏，损失最大的，即是它我方。

第二，独创团队是手艺派。

张正芬自身即是育种各人。往常 20 多年，天农一直在作念一件很难、也很没趣的事：束缚强化种源壁垒。

市面上不是没东说念主念念复制天农，但问题在于，种源不在你手里，你拿什么复制？

天农实在的护城河，不是"我也能养"，而是"唯独我能养"。

这种壁垒，在农业里尤其热切。因为农居品最怕同质化，一朝大众都能作念，价钱战很快就会开动。

第三，它把产业链尽量攥在了我方手里。

育种、衍生、宰杀、加工、销售，天农简直全作念。这意味着，品牌溢价不会被中间体式分走。

浮滥者多花的那部分钱，最终能留在公司体系里，而不是被渠说念、经销商约略贴牌商赚走。

与此同期，方位政府也开动越来越嗜好"清远鸡"这个品牌。

2024 年以来，清远市集监管部门在世界边界排查了 217 条侵权踪迹，还长入外地公安，查处了一皆微信小店月销 1.5 万单的假冒清远鸡案件。

到 2025 年，清远鸡全产业链产值照旧扯后腿 137 亿元，带动向上 1 万户农户增收。

某种进度上，天农照旧不仅仅一个衍生公司。它更像是在重新界说：个中国方位农居品，能不成实在作念成世界品牌。

行业洗牌，但有三个契机

目下衍生行业插足新一轮洗牌。

生猪衍生行业正在资历深度亏本期。自繁自养企业头均亏本已达 136 元，外购仔猪育肥头均亏本约 235 元，齐集亏本时分已达 10 周以上。能繁母猪存栏量已重新回到 4000 万头以下，产能去化周期郑重开启。

但行业里依然有东说念主赢利。能赓续盈利的企业，基本都有几个特质：成才能先、现款流好、手艺驱动。牧原股份养猪成本已降至 12.8 元 / 公斤以下，这种降本能力即是中枢竞争力。

那新玩家还能进场吗？有契机，但玩法变了。

第一个标的：出海。

国内衍生业照旧卷到极致，但国外市集仍然有广泛空间。比如新但愿，照旧缠绵国外市集 20 多年，运筹帷幄是作念到 1000 万吨饲料销量。中国农牧业的竞争，正在从"边界彭胀"，转向"手艺输出"。

第二个标的：特色品种 + 全产业链，走天农的路。

江西崇仁县的"崇仁麻鸡"，即是一个案例。2025 年，当地产业产值扯后腿 28 亿元，品牌价值达到 38.32 亿元，年出栏量向上 4300 万羽。

更热切的是，它照旧开动往下贱作念深加工。当地企业斥地了盐焗鸡、三杯鸡等 20 多种预制菜居品。其中，"三杯鸡"单品一年销售额就向上 2000 万元。

这说明，方位特色品种，并不一定只可卖活禽。只消买通深加工和渠说念，相通能作念制品牌。

第三个标的：霸占预制菜深加工赛说念。

天农我方在作念预制菜，广东瑞品食物正在清远建立一个新样式，年宰杀活禽 1060 万只，年产预制菜约 1 万吨。上游衍生企业向下贱延长，把鸡作念成菜、把品牌打到 C 端，这条路空间不小。

总计行业的趋势，越来越明晰：散户在退出、产能在向头部聚拢；光靠衍生赚"竭力钱"的期间，正在已毕。

畴昔实在的契机，属于三类公司：能作念品牌的、能作念深加工的、能走向国外的。

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